2016年12月29日，南京奥联电子轿车电子电器股份有限公司（下称“奥联电子”）正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300585。公司是一家专业研制、出产、出售轿车电子电器零部件产品的高新技能企业，首要产品包含电子油门踏板总成、换挡操控器、车用空调操控器、低温启动设备和电子节气门等轿车要害部件。奥联电子本次征集资金总额29,115.20 万元用于年产300 万套电子油门踏板总成自动化出产线 万套换挡操控器自动化出产线 万套欧IV 及以上低排放发动机电子节气门自动化出产线建造项目和研制中心扩建项目。

  揭露材料显现，奥联电子于2016年11月11日发布最新招股书。2016年11月25日首发请求取得通过。2016年12月20日，奥联电子敞开申购，申购代码300585，申购价格9.86元，单一账户申购上限为20000股，申购数量为500股的整数倍。主承销商为南京证券。奥联电子此次揭露发行新股数量2000万股，网上发行数量为2000万股，发行价格为人民币9.86元/股，发行市盈率20.74倍。网上出资者抛弃认购的股份数量24,157股。网上定价发行的中签率为0.0150969335%。股价走势来看，奥联电子自2016年12月29日上市以来，接连五个交易日涨停，截止1月5日，收报20.79元。

  据证监会网站音讯，发行人陈述期存在产品价格下滑、各类收入增幅下降和财物周转率低于同职业均匀水平的状况。请发行人结合该状况：（1）依照产品详细类别弥补宣布与同职业可比公司的出售单价、出售数量、净利率、毛利率、应收账款周转率、存货周转率等比较剖析；（2）阐明并宣布各项产品及技能价格和销量是否在可预见的将来继续低迷，是否对发行人继续运营发生严重晦气影响；（3）请发行人进一步剖析并宣布职业赢利水平的改变趋势及改变原因，剖析陈述期相关要素的改变趋势及对职业赢利水平的影响，剖析阐明是否存在对职业及产品盈余空间发生严重晦气影响的限制要素；请比照剖析发行人的盈余水平及其改变趋势与职业均匀水平的差异状况，阐明差异的合理性等。

  据最新招股书显现，2013年、2014年、2015年、2016 年1-6月公司运营收入别离为2.04亿元、2.34亿元、2.67亿元、1.43亿元。净赢利别离为0.22亿元、0.32亿元、0.39亿元、0.25亿元。应收账款别离为7105万元、6954万元、8012万元、8562万元。存货别离为4840万元、4973万元、4756万元、5517万元。

  到 2016年9月30日，公司净财物23,315.09万元，总财物35,248.03 万元。2016年1-9月，公司完成运营收入21,962.36 万元，较上一年同期添加 17.13%；完成净赢利 3,580.48 万元，较上一年同期添加21.97%。2016 年 1-9月扣除非经常性损益后归属于母公司的净赢利为3,632.69万元，较上一年同期添加23.98%。估计 2016 年全年完成运营收入31,228.05 万元，较上年同期添加 16.80%，归属于母公司股东的净赢利为4,974.00 万元，较上年同期添加 25.81%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净赢利为 4,910.58 万元，较上年同期添加 29.13%。

  据《股市动态剖析》报导，奥联电子旗下2016年亏本的子公司已超对折，而部分更是从2015年开端就亮红灯。别的，关于其主营产品方面，格栅加热器、火焰与热设备、燃油加热器近几年产销率均在下降，后两者的产能利用率也已降至20%、30%多，但公司此次征集资金并未计划对该出产线进行整改。

  针对上述状况，我国经济网记者致电奥联电子董秘办公室，到发稿，对方未予回复。

  奥联电子是一家专业研制、出产、出售轿车电子电器零部件产品的高新技能企业，公司是一汽集团的中心供货商、上汽通用绿色供货商和依维柯优异供货商，取得了一汽解放质量优胜奖、华晨集团精益办理奖和长城轿车整车质量运营零缺点工程贡献奖等荣誉，产品质量取得了多家整车制造商及发动机厂的认可。

  公司的首要客户有上汽通用、依维柯、潍柴动力、广西玉柴、一汽解放、长城轿车、春风轿车、我国重汽、江淮轿车、华晨轿车和长安马自达等，一起还与春风贝洱、伊顿和卡特彼勒一起研制产品。公司的技能中心是2012 年经江苏省科学技能厅同意建造的江苏省省级工程技能研究中心，具有较强技能创新才能。公司也是江苏省企业知识产权办理规范化演示合格单位。公司具有环境温度振荡实验箱、冷热冲击箱、高低温湿热交变实验箱、高低温实验箱、湿热实验箱、盐雾实验、耐久机械人等多种先进的实验设备。

  公司以轿车动力电子操控零部件为首要开展方向，首要产品包含电子油门踏板总成、换挡操控器、低温启动设备、电子节气门、电磁螺线管和尿素加热管等。

  一起，公司产品还触及部分车身操控部件，包含车用空调操控器、轿车门窗操控器。公司产品在多个细分范畴具有较强的商场竞争力。

  公司的控股股东及实践操控人为刘军胜。到招股阐明书签署日，刘军胜直接持有公司 2,907.60 万股，占公司总股本 48.46%。一起，刘军胜，我国国籍，无永久境外居留权，一向担任公司的董事长兼总经理，为公司的控股股东及实践操控人。

  据证监会网站音讯，11月25日，创业板发审委在2016年第71次会议审阅成果公告中提出问询。

  1、发行人宣布其间心元器件是德国进口，质量可靠性高。请发行人代表阐明该元器件的详细状况、在发行人产品中的效果和功用；发行人的首要产品对中心元器件是否存在依靠。请保荐代表人阐明核对进程并宣布核对定见。

  别的，创业板发审委在股票首发反应定见中也提出许多问询。招股阐明书宣布，凯风出资、金茂出资为持有公司5%以上股份的股东。请发行人宣布：（1）引进金贸出资和凯风出资的考虑，结合金贸出资和凯风出资的布景及出资阅历，阐明其对发行人运营开展的影响；（2）金贸出资和凯风出资是否存在托付持股、信任持股、利益输送等景象，担任发行人本次发行请求的相关中介组织及相关人员是否存在直接或直接持有发行人股份的状况；（3）金贸出资的合伙期限、金贸出资和凯风出资最近一年一期的总财物、净财物、经赢利并标明有关财务数据是否通过审计及审计组织的称号；（4）金贸出资和凯风出资所出资的企业是否有与发行人从事相同或类似事务、是否与发行人事务处于上下游联系、是否为发行人供货商、客户，是否与发行人的客户或供货商存在相关联系。请保荐组织、发行人律师对上述事项进行核对并宣布定见。

  据招股阐明书宣布，发行人陈述期存在产品价格下滑、各类收入增幅下降和财物周转率低于同职业均匀水平的状况。请发行人结合该状况：（1）依照产品详细类别弥补宣布与同职业可比公司的出售单价、出售数量、净利率、毛利率、应收账款周转率、存货周转率等比较剖析；（2）阐明并宣布各项产品及技能价格和销量是否在可预见的将来继续低迷，是否对发行人继续运营发生严重晦气影响；（3）请发行人进一步剖析并宣布职业赢利水平的改变趋势及改变原因，剖析陈述期相关要素的改变趋势及对职业赢利水平的影响，剖析阐明是否存在对职业及产品盈余空间发生严重晦气影响的限制要素；请比照剖析发行人的盈余水平及其改变趋势与职业均匀水平的差异状况，阐明差异的合理性等。

  据招股阐明书宣布，2012年-2014年发行人净赢利别离为945.21万元、2,199.11万元和3,188.11万元，运营活动发生的现金流量净额占同期净赢利的份额别离为209.68%、43.37%、305.88%。请发行人进一步阐明陈述期净赢利突增的原因，并请保荐组织和会计师核对累计百分之七十的出售的终究完成的状况。请发行人弥补宣布各陈述期大额现金流量改变项目的内容、发生额，是否与实践事务的发生相符，是否与相关科目的会计核算勾稽；请进一步宣布陈述期各期间运营活动发生的现金流量净额与净赢利的匹配性状况；请弥补“出售产品、供给劳务获取的现金”、“购买产品、承受劳务付出的现金”与其他财物负债表科目的勾稽联系，阐明是否存在很多收据背书的行为或售后退回的景象；请弥补其他与筹资活动有关的现金流出和流入明细；请弥补阐明各陈述期银行承兑汇票的贴现状况，在各期末是否存在未到期的银行承兑汇票的贴现，其计入的现金流量项目及其处理依据。请保荐组织、申报会计师进行核对并清晰宣布定见。

  据招股阐明书宣布，陈述期发行人应收收据余额别离为2,473.97万元、2,941.79万元和2,472.74万元，其间质押的应收收据余额为1,069.40万元。期末应收账款净额别离为5,785.19万元、7,105.38万元和6,954.03万元。（1）请详细剖析出售形式、交货方法、结算方法、付款与回款周期、信誉方针（额度及账期）等要素，阐明并宣布陈述期应收账款和应收收据较高的原因，与事务运营改变和收入承认方法是否具有逻辑对应联系等状况

  据招股阐明书宣布，陈述期发行人财物负债率较高并且流动比率较低：（1）请发行人弥补宣布陈述期敷衍账款、敷衍收据的首要构成、欠款目标、期后付出状况；（2）请弥补阐明并宣布发行人是否存在较大的敷衍账款和敷衍收据偿付压力，阐明公司敷衍账款和敷衍收据各期改变与收购金额的改变是否匹配等。

  据《股市动态剖析》报导，招股阐明书显现，奥联电子2014年、2015年运营收入别离为2.34亿元、2.67亿元，扣非后归母净赢利别离为0.32亿元、0.38亿元，可是同期运营性现金流净额却未与其坚持相同步骤，别离为0.67亿元、0.61亿元，2015年下降了9%，关于其原因，公司称2014年度运营活动发生的现金流量净额高于同期净赢利的首要原因系运营性应收项目的削减所形成的；2015年首要原因系运营性敷衍项目的添加所形成的。

  其实，奥联电子子公司则存在更多的问题。公司旗下有3家全资子公司、3家控股子公司，1家参股公司。从净财物方面来看，奥联电子动力传动科技、奥联电子精细塑胶模具是两家接连两年净财物为负的子公司，2015年别离为-22.72万元、-730.62万元，2016年上半年状况并未有起色，别离为-22.03万元、-743.93万元。

  而成绩亏本的子公司数量则更多，高达4家，占比超五成。奥联电子轿车电子技能2015年、2016年上半年别离亏本38.84万元、66.04万元，可是2016年上半年亏本已远超上一年全年的量；奥联电子新能源、奥联电子世界贸2016年上半年则别离亏本37.51万元、2.08万元。值得一提的是，奥联电子精细塑胶模具不只净财物为负，其同期的亏本也是最大的，别离亏本227.21万元、13.31万元。还有一家参股公司并未宣布陈述期的成绩。

  关于上述现象，公司并未给出清晰阐明，仅仅对各公司的主运营务、以及与公司的联系进行了一个简述。其称，奥联电子动力传动与公司事务联系为AMT自动电控变速体系产品的研制；奥联电子精细塑胶模具首要为公司首要产品规划、开发、出产相关模具（自2012年后无实践运营）；南京卓远电子电器主营轿车用线束、温度传感器产品的出产、出售；奥联电子轿车电子技能与公司事务联系为自动式节气门、空调操控器、线控换挡器等操控软件产品的研制；奥联电子新能源与公司事务联系为新能源轿车零部件和体系的开发、出产、出售；新能源轿车技能工程服务；奥联电子世界贸易与公司事务联系为自营和署理各类产品和技能的进出口事务。

  奥联电子募投项目别离为年产300万套电子油门踏板总成自动化出产线万套换挡操控器自动化出产线万套欧IV及以上低排放发动机电子节气门自动化出产线建造项目、研制中心扩建项目。的确这几项事务近几年来产销率坚持公司前列，进步产能能助力公司成绩再上一个台阶，但与此一起，格栅加热器、火焰与热设备、燃油加热器近几年产销率均在下降，后两者的产能利用率也已降至20%、30%多。

  针对此事务现在以及未来的开展状况，奥联电子解表明，低温启动设备系公司传统产品2014年-2016年上半年出售收入同比下降11.95%、45.86%、17.66%，首要原因是因为2015年1月1日起，国III排放的柴油机出售受到限制，各柴油发动机主机厂削减了使用于国III排放柴油机的火焰预热设备的收购，在柴油机国IV排放施行后，格栅加热器成为了各大柴油机厂家较好的挑选，逐渐成为柴油机加热体系的干流，并得到广泛运用。适用于国IV排放规范柴油机的格栅加热器产品增幅较快。估计未来，火焰预热设备销量会进一步下降，可是格栅加热器销量会进一步进步。跟着公司的首要产品商场知名度不断进步，主机厂的规划新车型进程中要求公司供给配套产品时，公司会依据客户状况事前收取新产品规划、试制及模具规划等费用，以下降商场危险。

  别的，奥联电子曾在2015年就宣布过一次招股阐明书，若上一年成功上市，那么在2014年新增的股东将坐享股权增值带来的收益。其间包含刘毅浩、彭凤英、新材料出资、奥联出资，尤其是彭凤英，其生于1944年，2014年已是70岁高龄，在该年纪忽然介入公司股权，让人隐晦。还有一点，公司自建立以来未发生严重财物重组，但在2016年上半年职工人数由556激增至682。

  关于上述疑问，奥联电子曾对媒体表明，刘毅浩、彭凤英受让的股权均系公司老股东转让，与公司无关。公司几个募投项目建造完成后，别离需求职工155人，202人和150人。公司现在职工数量682人，比较2014年、2015年底，首要系2016年公司新设控股子公司新能源和世界贸易，该公司职工人数计入公司。一起，受线年子公司卓远公司出产职工人数添加较大，控股子公司奥联技能公司职工人数亦有所添加。

  公司还坦言存在商场竞争、应收账款发生坏账、存货价值降低、公司未来毛利率或许下降以及募投商场开辟不确定等危险要素。招股书显现，2016 年 6 月末、2015 年底、2014 年底和 2013 年底公司应收账款净额占主运营务收入的份额别离为 29.92%（年化）、29.97%、29.78%和 34.90%；占流动财物份额别离为 45.06%、43.46%、37.72%和 39.45%。应收账款上述两项占比安稳而均衡，应收账款规划恰当、合理。但假如公司首要客户的财务状况呈现恶化，或许运营状况和商业信誉发生严重晦气改变，则公司应收账款发生坏账的或许性将添加，然后给公司的出产运营带来晦气影响。

  陈述期内，公司存货构成较为安稳，2016 年 6 月末、2015 年底、2014 年底和 2013 年底存货占财物总额的比重别离为 16.96%、14.98%、16.27%和 17.00%，可是电子零部件技能更新速度快，一旦呈现目标功能更优的代替产品，发行人的存货或许会大幅度价值降低，对其当期运运营绩发生晦气影响。

  招股书还显现，陈述期内，公司主运营务毛利比较照较安稳， 2013 年度、2014 年度、2015年度和 2016 年 1-6 月的主运营务毛利率别离为 37.11%、39.93%、40.13%和41.80%。公司选用自主研制和与整车厂合作开发相结合的方法，不断加大技能研制和产品升级的资金投入，继续开宣布高品质的轿车零部件产品，以满意整车厂对配套零部件产品不断更新的需求，然后使得公司产品的主运营务毛利率始终坚持较高的水平。未来不扫除因公司新产品的研制和使用受阻、原材料均匀收购价格大幅上涨、产品均匀出售价格下降等要素形成公司归纳毛利率下滑的危险。

  在募投项目方面，公司本次征集资金拟首要出资于电子油门踏板总成、换挡操控器和电子节气门的出产及研制中心建造等。征集资金出资项目的顺畅施行将扩展出产规划、提高公司的研制才能、增强公司对客户需求的快速反应才能，有利于公司的继续开展。

  募投项目达产后，公司电子油门踏板总成出产才能将添加 300 万套/年，换挡操控器添加 100 万套/年，电子节气门添加 50 万套/年，出产才能大大提高。尽管公司对征集资金出资项目进行了可行性剖析和证明，但因为商场开辟作业存在不确定性，假如本次征集资金出资项目新增产能消化不畅，则公司将面对征集资金出资项目投产后实践收益低于预期的危险。